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截至今年2月22日

文章来源:未知 更新时间:2019-03-01 20:01

  作为基金产品风险收益特征最重要的参考指标,混合型基金的持股仓位备受市场关注。不过,基于降低回撤风险、丰富产品风险类型的考虑,50%~95%仓位的偏股混合基金正在悄然扩容,今年新发基金数量在偏股混合基金中占比接近四成。365体育直播365体育直播

  业内人士预计,今年新发基金中,这一仓位类型的基金可能取代60%~95%仓位的基金,成为偏股混合基金的主要类型。

  作为多种类型资产的配置组合,混合型基金从产品设计定位的角度看,主要是通过股、债资产此消彼长构建组合,以股票持仓占比的上限、下限来呈现不同的风险收益特征。

  虽然目前60%~95%仓位的混合型基金是偏股混合基金中的主要类型,但50%~95%仓位的偏股混合基金一年多以来也在快速扩容。

  Wind数据显示,截至今年2月22日,2018年以来新成立的120只偏股混合型基金中,60%~95%股票仓位的基金86只,占比高达71.67%。不过,其他仓位的偏股混合基金也在增多,其中,50%~95%仓位的新基金26只,占比达到21.67%;45%~90%仓位的新基金也有4只;此外,少数偏股混合基金采用了40%~80%、40%~95%、30%~75%三个类型的股票仓位结构,基金数量分别为2只、1只、1只。

  从今年新成立的16只偏股混合基金看,50%~95%仓位的新基金为6只,占比提升至37.5%,比60%~95%仓位的基金仅少2只,45%~95%仓位的基金也有2只。

  而在2010年至2017年成立的279只偏股混合型基金中,60%~95%仓位的基金数量多达240只,占比高达86.02%。

  多位业内人士表示,从产品设计角度来说,混合型基金的多元化仓位设计既是监管的要求,也是丰富产品风险类型的需求,并有利于规避投资中的回撤风险。

  北京一家次新公募的产品总监告诉中国基金报记者,目前混合型基金的多元化仓位主要原因是监管指导,此前监管层窗口指导不支持0~95%仓位的基金,并要求混合型基金仓位上下限之差不大于50个百分点,以便构建风格鲜明的产品;另一方面,基金产品的风险分为高、中高、中、中低、低几个类型,新的仓位品种有利于增加中高风险产品的细分类型,365体育直播满足投资者的多元化需求。

  该产品总监称,“相比而言,50%~95%仓位的基金有45个点位的配置空间,比传统的60%~95%多出10个点,也不违反50个点上下限之差的要求,有利于基金经理更加灵活做好资产配置。”

  德邦基金公司FOF业务部总监王群航也认为,混合型基金该怎么“混”,本质上是一个资产配置问题,50%~95%仓位的产品有两大特点:一是通过下调传统的风险资产下限,增强基金在弱市中的避险能力;二是这类产品的资产配置灵活度得到提高,配置空间变成了45个点,比以前增加更多规避风险的条件,对相对高波动的A股市场是有价值的。

  王群航认为,“60%~95%的偏股混合型基金配置空间有35个点,在股市遭遇调整风险时,这类产品的组合风险也比较大,但如果把其中的风险资产下限降低10个点,打造成50%~95%的产品,为基金降低回撤风险有了更大空间,这也是近年来这类产品多发的重要原因。”

  北京一位绩优基金经理也向记者表示,从投资角度来说,50%~95%仓位的设计主要是为了控制回撤。在股市调整的过程中,从投资避险的角度而言肯定需要减仓,但偏股基金平均仓位在八成,若下限是六成,很快就无法再减了。如果可以半仓,就可以通过调整持仓结构,规避市场结构性调整的风险。

  王群航回顾了混合型基金的发展概况:从2004年基金运作管理办法开始,在政策主导下,2008年至2012年出现大量30%~80%仓位的混合型基金,2013年至2017年产生很多0~95%仓位的产品,但充分的灵活仓位并没有带来预期的资产配置效果。

  王群航表示,“2004年的基金运作管理办法规定,60%以上基金资产投资于股票的为股票基金;2014年新的基金运作管理办法施行后,要求80%以上股票仓位的才是股票基金。这也导致大约有200只老式的60%~95%仓位基金转型为新规下的偏股混合型基金,所以,这个类型的基金产品成为偏股基金中数量最多的产品类型。”

  他认为,混合型基金运作的核心在于有一定限度的资产配置,从30%~80%、0~95%、60%~95%、50%~95%这些混合基金细分类型的发展历程来看,行业经历了一个由紧到松、由规范到有限度地逐渐回归本源的过程。

  从未来发展趋势看,上述北京次新公募产品总监表示,她所在的公司今年新设计的偏股混合基金也多为50%~95%仓位的产品,给基金经理更灵活的资产配置空间,“降低权益仓位下限应该是行业的趋势”。

  有业内人士认为,从今年的情况来看,50%~95%仓位的偏股混合型基金越来越多。60%~95%是老基金经理习惯的配置,随着新生代基金经理的不断增加,这类产品的持仓下限也随之降低,但仍旧保持了偏股基金的特点。“这类产品未来会越来越多,并逐渐成为偏股基金的主流,预计在今年新发基金中,50%~95%仓位的偏股混合基金数量会多于60%~95%的产品。”

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